PE周报|期货小幅反弹，现货涨跌互现

本周PE期货减仓技术性反弹，不过空间有限，对现货市场提振不足，买家购买积极性不高，市场涨跌互现。

1. PE现货市场回顾

本周PE现货市场报价涨跌互现，虽然石化开工率较低，但是下游需求提升缓慢，石化降价去库存，除部分LDPE及LLDPE前期价位偏低，受期货反弹小幅上涨外，其余延续震荡下跌行情。以LLDPE为例，华北市场主流报7150-7250，华东主流报7200-7300，华南主流报7200-7300。

2. PE期货市场回顾

本周PE期货2001合约减仓技术性反弹，截至9月5日收于7240。下游需求尽管低于去年同期，但是逐步提升趋势未变，中下游原料库存有所下降，加快石化降库步伐，当前国内石化开工维持86%的偏低负荷，9月中下旬之后负荷将会明显提升，国内现货并不紧缺，港口库存下降趋势放缓，进口倒挂幅度缩窄，进口成本降至7200附近，一旦期货突破7200，进口窗口有开启风险，建议当前观望或是轻仓短多，9月中旬以后供需面预期偏利空，01合约维持逢高做空思路，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内PE利润分析

4. PE供应分析——检修

扩能：2019年国内计划扩能210万吨左右，目前中安联合继续停车，计划9月9日开车，久泰能源正常开工，宁夏宝丰二期近期投产试车，负荷偏低，计划10月份达到量产。检修：当前检修涉及产能在240万吨左右，9月中下旬有170万吨左右产能开车，而新增检修产能偏少，10月份石化大修产能仅有72万吨左右。

5.PE供应分析——开工率

国内部分装置停车检修，检修涉及产能增加至245万吨左右，PE开工负荷下降至86.4%附近。当前检修装置多数9月中旬左右开车，涉及产能在150万吨左右，9月中旬以后新增检修装置减弱，届时供应压力将会增加。

6. PE下游需求分析

下游刚性需求提升缓慢，包装膜长开工率维持正常水平，农膜厂备货虽有启动，但是积极性不高。一方面今年订单较去年同期有所下降，华北部分地区执行限产政策，另外原料供应并不紧缺，工厂集中性备货积极性不高。

7. 石化聚烯烃库存分析

石化聚烯烃维持去库存操作，周一在79.5万吨，周二在73万吨，周三在69万吨，周四在65万吨，较上周同期下降4.5万吨，较去年同期下降11万吨。目前国内石化装置维持较低负荷运行，PP在83%附近，PE在87%附近，下游需求逐步提升，中间环节库存有所消化，加大石化降库速度，9中旬之前现货供应压力不大，9月中旬之后绝大部分检修装置陆续开车，新增检修装置偏少，不有利于后期库存消化。

7. 下周行情展望

1、9月中旬之前石化装置维持较低负荷运行，9月中旬之后绝大多数检修装置开车，而新增检修装置偏少，石化供应压力预期加大；
2、PE整体下游需求逐步上升趋势不变，不过华北地区部分下游9月份执行限产正常，抵消部分需求利好；
3、下游需求提升缓慢，当前现货供应并不紧缺，后期石化开工负荷大概率上升，另外进口窗口有开启风险，不利于石化库存消化，；
总结：
虽然当前石化开工负荷偏低，石化降库提速，但是现货供应并不紧缺，下游需求提升缓慢，工厂难有规模性集中采购，抑制现货市场涨势，9月中旬开始石化开工负荷明显上升，新增产能投产，华北部分地区下游9月份执行限产政策，拖累石化库存下降步伐，后期市场仍有下跌预期。