由下图不难看出，尽管1、2月份国内PP市场价格呈现下行走势，但由于当时国际原油暴跌，成本拖累市场下行，聚丙烯走跌明显，进口料套利窗口打开。



备注：套利空间=国产料价格-进口料美金换算成人民币价格


2月底3月初，原油震荡反弹，且需求逐渐恢复，商家低位建仓也推升市场震荡向上，美金报盘大幅上涨，国产料上行幅度不及美金盘，进口料套利空间再次关闭，在此后的二季度，受原油上涨、国外大型装置检修推动，美金市场高位运行，进口倒挂明显。


后期来看，三季度国内检修装置陆续开车，国产料供应量增加，且下半年部分新增装置投产，市场资源明显增加，国产料上行空间有限。预计下半年，进口料套利空间难以长期开启，关注国际原油后期价格走势。